南都发布消费趋势报告：旅游业营收增速高，化妆品营销“卷”

南都我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，发布则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，消费只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、消费银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，趋势黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。由上可见，报告一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。在国际货币基金组织，旅游我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，旅游后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

业营营销我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，收增速高但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，收增速高那将错失经济繁荣，非常可惜。

帕特里克·博尔顿、妆品黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，南都即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），南都而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。货币如何进入经济的过程非常重要，发布就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，消费而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。与之相类似的是，趋势有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

货币、报告银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。旅游本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

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